Rośnie popularność funduszy obligacji korporacyjnych. Podpowiadamy, na co trzeba koniecznie zwrócić uwagę przy wyborze tego typu podmiotu inwestycyjnego. I ostrzegamy: hossa na rynku korpoobligacji trwa już kilka lat, jest on dość mocno rozgrzany...
We wrześniu z polskich funduszy inwestycyjnych wypłynęło o 1,3 mld zł więcej, niż napłynęło – podał niedawno portal Analizy.pl. Od funduszy akcji odpłynęło 0,3 mld zł. Jednak fundusze dłużne cieszą się niezmiennie popularnością, miały dodatnie saldo w wysokości 0,5 mld zł.
Prawdziwym hitem są fundusze obligacji korporacyjnych, czyli inwestujące w dług firm. Do trzech najbardziej popularnych podmiotów trafiło we wrześniu 0,25 mld zł. Mowa tu o Arka BZ WBK Obligacji Korporacyjnych (+57 mln zł), Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych (+118 mln zł) i Millennium Obligacji Korporacyjnych (+71 mln zł).
Jak wybrać dobry fundusz obligacji korporacyjnych? Sprawa nie jest prosta. Na pewno nie powinniśmy się kierować popularnością funduszu.
1. Czy fundusz rzeczywiście inwestuje w dług firm
Pierwszą, i w gruncie rzeczy podstawową kwestią jest to, czy fundusz który mieni się funduszem obligacji korporacyjnych, rzeczywiście przeważa portfel w długu firm. To nie jest takie oczywiste, jakby się mogło wydawać.
Okazuje się, że wśród takich funduszy największy udział papierów firm w portfelu ma BPS Obligacji Korporacyjnych: 62,2%. Tylko 6 spośród 9 funduszy, które mienią się funduszami obligacji korporacyjnych, ma udział takich papierów w portfelu przekraczający 50%!
Co w takim razie znajduje się jeszcze w portfelach funduszy obligacji korporacyjnych? Gotówka, dług skarbowy i obligacje samorządowe – to zdecydowanie najczęściej spotykane uzupełnienia.
2. Jak duże są koszty inwestowania w fundusz
Kolejną kwestią, którą należy sprawdzić przy wyborze funduszu obligacji korporacyjnych są koszty. Należy pamiętać, że są one pewnikiem, jak podatki. Koszty - czyli opłaty manipulacyjne przy nabyciu czy odkupieniu, oraz opłatę za zarządzanie - klient funduszu będzie musiał ponieść, niezależnie od tego, czy fundusz przyniesie zysk.
Portal Analizy.pl publikuje bardzo przydatny wskaźnik TER – Total Expense Ratio. Informuje on o tym, jaki rzeczywisty procent aktywów funduszu pochłaniają koszty o charakterze operacyjnym i administracyjnym. Okazuje się, że najtańszym polskim funduszem obligacji korporacyjnych jest Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych, o włos wyprzedzając Rockbridge Obligacji Korporacyjnych. Te dwa fundusze wyraźnie odstają od reszty stawki, oczywiście w pozytywnym sensie.
3. Jakie wyniki ma fundusz
Dopiero teraz możemy zainteresować się wynikami kręconymi przez fundusze. Najlepiej sprawdzić wynik w dłuższym, co najmniej 3-letnim okresie.
Spośród funduszy otwartych, dostępnych dla zwykłego inwestora (pierwsze wymagane wpłaty najczęściej wahają się od 100 zł do 1000 zł), w trakcie ostatnich 36 miesięcy najlepiej spisały się BPS Obligacji Korporacyjnych (+10,2%) oraz Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych (taki sam wynik). Na trzecim miejscu podium możemy umieścić fundusz Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych (+9,5%), ale w jego przypadku wymagana pierwsza wpłata to 10.000 zł.
Niedawno analizowaliśmy to, czy można stracić na funduszach obligacji:
4. Papiery jakich firm ma fundusz w portfelu
I na koniec, dla tych którzy mają sporo czasu, lub inwestują sporo pieniędzy w fundusze, dość ważna porada. Warto zajrzeć do sprawozdań funduszu i sprawdzić dług jakich firm ma w portfelu. Obecnie sytuacja gospodarcza jest bardzo dobra w niemal wszystkich sektorach, ale oczywiście nie zawsze tak jest. Bardzo cykliczną branżą jest na przykład budownictwo – gdy pojawiają się pierwsze sygnały dekoniunktury na rynku budowlanym, oczywiście lepiej unikać funduszy, które mają w portfelu papiery dłużne spółek z tego sektora.
Warto przypomnieć, że kilka lat temu na polskim rynku miały miejsce spektakularne upadki funduszy obligacji, które poślizgnęły się na długu firm budowlanych. Chodzi tu o fundusz Idea Premium (który wyłożył się na papierach PBG i DSS) oraz likwidowany wciąż fundusz Copernicus Dłużnych Papierów Korporacyjnych (wtopił m.in. na długu Ganta).
5. W jakim miejscu jest rynek korpoobligacji
Przed zakupem jednostek funduszu obligacji korporacyjnych warto też zastanowić się nad tym, w jakim miejscu jest rynek. Gdy popatrzymy na historię notowań mBank Polish Corporate Bond Index, czyli indeksu obliczanego w oparciu o najbardziej płynne obligacje korporacyjne notowane na rynku Catalyst, zobaczymy, że od kilku lat trwa hossa. Czy teraz jest dobry moment na kupowanie?
Wykres 1. Historia notowań mBank Polish Corporate Bond Index
Źródło: cbonds.pl
Warto też przypomnieć ostrzeżenie, które dał pod koniec sierpnia w wywiadzie dla Strefy Inwestorów Artur Trela, zarządzający największego polskiego detalicznego funduszu PKO Skarbowy:
„Sytuacja na polskim rynku obligacji korporacyjnych jest zupełnie inna, niż jeszcze 4-5 lat temu. Przedsiębiorstwa są mocne, dynamicznie się rozwijają. [...] Prawdopodobieństwo bankructw firm maleje. Warto jednak mieć na uwadze, że sytuacja ta jest m.in. efektem uruchamiania przez banki programów skupu aktywów i obniżania stóp procentowych do bardzo niskich poziomów, dostarczając tym samym tani pieniądz na rynek i motywując firmy do inwestowania. Teraz jest bardzo dobrze, a rynek zakłada, że będzie tak w horyzoncie kilku najbliższych lat. Zadajmy więc sobie pytanie, czy nasza gospodarka jest w stanie utrzymać tempo wzrostu PKB na poziomie około 4 proc. rocznie, w sytuacji gdy polityka monetarna globalnych banków centralnych, w tym naszej Rady Polityki Pieniężnej, zostanie normalizowana. To jest wysokie tempo, nawet jak na nasz wciąż rozwijający się kraj. Należy również pamiętać o specyfice polskiego rynku obligacji korporacyjnych, a mianowicie niskiej płynności i braku wycen rynkowych dla dużej części papierów, co w pewnym sensie zniekształca rzeczywisty obraz sytuacji.”
Podsumowując, świadomy wybór funduszu obligacji korporacyjnych nie jest sprawą prostą. Jest to nieco „zdradzieckie” narzędzie inwestycyjne, gdyż wydaje się, że zapewnia bezpieczeństwo, ale jest tak tylko do momentu, w którym coś w jakiejś dużej firmie (albo w całej branży) pójdzie nie tak... Poza tym warto zerknąć na moment, w którym znajduje się rynek. Czy naprawdę warto wchodzić na niego po tylu latach trwania hossy? Oczywiście, nigdy nie wiadomo, ile ona potrwa, dopóki się nie skończy, ale w końcu klient interesujący się „bezpiecznymi” funduszami chce chronić kapitał, a nie go ryzykować, nieprawdaż?
