Wezwanie na akcje Ciech i plany wycofania spółki z giełdy - co to oznacza dla akcjonariuszy
Obrazek użytkownika Piotr Kwestarz
09 mar 2023, 11:47

Wezwanie na akcje Ciech i plany wycofania z giełdy - co to oznacza dla akcjonariuszy

KI Chemistry zamierza wejść w posiadanie 100% akcji jednej z największych grup chemicznych z Europy Środkowo-Wschodniej, spółki Ciech. W tym celu wzywa do sprzedaży oferując cenę w wysokości 49 zł za akcję. Zapisy rozpoczną się od piątku 10 marca i potrwają do 12 kwietnia.

Grupa Ciech jest producentem i dostawcą wyrobów chemicznych. Produktem przynoszącym ponad połowę przychodów jest soda kalcynowana i oczyszczona. Ciech jest drugim największym producentem sody w Unii Europejskiej, a także największym dostawcą krzemianów sodu i jest w gronie największych producentów soli warzonej w Europie.

Powody dlaczego KI Chemistry zdecydowało się na wezwanie

Spółka Sebastiana Kulczyka, KI Chemistry, do której należy 51,14% akcji Ciech, ogłosiła wezwanie na pozostałe akcje Ciech. Decyzja wpisuje się w długoterminową strategię odchodzenia od biznesów na rynkach regulowanych. Jednym z jej elementów jest sprzedaż w 2021 r. naftowej spółki Serinus Energy i plany wyjścia z innych spółek z regulowanego sektora paliwowo-energetycznego. Świadczy o tym rozpoczęty proces sprzedaży spółek, które budowały, a teraz zarządzają autostradą A2 (Konin-Świecko) podlegających ustawowym limitom i kontroli cen.

Strategia wycofywania się z obszarów podlegających pod regulacje państwowe dotyczy także obecności na GPW. W tym przypadku KI Chemisty nie zamierza sprzedawać Ciechu, lecz przejąć nad nim pełną kontrolę i wycofać spółkę z giełdy.

Jest to niezbędny krok, który zdejmie ze spółki liczne ograniczenia i obowiązki dotyczące m.in. raportowania pełnych danych finansowych. Ze względu na silną konkurencję międzynarodową, zmniejszenie ograniczeń wiążących spółki publiczne, a także zmniejszenie transparentności wyników finansowych, powinno wspomóc Ciech w uzyskiwaniu przewag nad innymi podmiotami z branży. Dalsze utrzymywanie statusu spółki publicznej będzie nadal ograniczać możliwość elastycznego, szybkiego reagowania na zmieniające się lokalne i globalne warunki rynkowe.

W opinii KI Chemistry, Ciech, działając jako spółka niepubliczna, będzie w stanie rozwijać się szybciej. Do zwiększenia konkurencyjności przyczyni się też uwolnienie się spod obowiązku kosztownego dostosowywania się do licznych i wciąż zwiększających się obciążeń regulacyjnych kierowanych do spółek publicznych.

Zdjęcie wielu obowiązków ze spółki, poprzez jej delisting, jest szczególnie istotne przy dzisiejszym otoczeniu konkurencyjnym w szczególności niszy produkcji sody, która stanowi największe źródło przychodów Ciechu. Niestety ograniczenie popytu z Chin, coraz niższe ceny frachtu morskiego sprawiają, że na rynki europejskie zaczęły napływać produkty ze spółek spoza UE. Przykładem jest powiększający się eksport w kierunku Europy z jednej z największych na świecie fabryk sody kalcynowanej w Turcji. Ponadto producenci z Azji i Ameryki mają niższe koszty energii i samego surowca (pozyskiwanie węglanu sodu ze złóż trony w przeciwieństwie do produkcji metodą Solvaya stosowanej w Europie).

Ciech musi więc do takiej sytuacji rynkowej się dostosowywać i intensywnie inwestować w rozwój. Na korzyść Ciechu działa ograniczona dostępność sody na świecie, co daje przestrzeń do zwiększania produkcji mimo wyższych relatywnie kosztów.

KI Chemistry ocenia, że obecna formuła budowania wartości przy wsparciu giełdy, nie jest już wystarczająca. Spółka będzie w stanie zauważalnie zwiększy elastyczność oraz szybkość podejmowania decyzji, co pozwoli jej skuteczniej konkurować na światowych rynkach w oparciu o model właścicielski.

Zobacz także: Wezwanie na akcje Ciech: kluczowe informacje, terminy i odpowiedzi na najczęściej zadawane pytania

Długoterminowi inwestorzy z szansą na wyjście z inwestycji z zyskiem

Cena ustalona w wezwaniu na akcje wynosi 49,00 zł i jest wyższa o 29% od średniej ważonej wolumenem ceny akcji z sześciu miesięcy. Jest też wyższa od 15% od tej samej średniej z okresu ostatnich trzech miesięcy. Obecne poziomy notowań są najwyższe od 2019 roku.
 

Kurs akcji Ciech od początku 2011 roku

Ciech (1)


Ciech od czasu debiutu na GPW w 2005 r. wypłacał nieregularnie dywidendę. Akcjonariusze posiadający akcje spółki od pierwszych sesji notowań giełdowych zyskali 20,95 zł w postaci dywidend, czyli ich cena zakupu zwróciła się w znacznym stopniu z samych wypłat zysku. Dodatkowo sama cena akcji wzrosła dwukrotnie do ceny w wezwaniu. Jeśli zaś inwestor reinwestował otrzymane dywidendy to jego stopa zwrotu na całej inwestycji przekracza 200% (z uwzględnieniem prawa poboru).

Zaś inwestorzy, którzy nabyli akcje Ciech po prywatyzacji, po przejęciu większości akcji spółki przez Jana Kulczyka także zyskają na tej trwającej od 2014 r. transakcji. Jeśli założyć, że średnia cena nabycia była zbliżona do ceny z przejęcia wynoszącej 31 zł to stopa zwrotu wynosi 58%. A do tego dochodzą wypłacone dywidendy o łącznej wartości 14,85 zł na akcję. Jeśli inwestorzy reinwestowali otrzymane dywidendy to ogólna stopa zwrotu z inwestycji wynosi lekko ponad 100%.

Parametry wezwania i wycofanie Ciech z GPW

Zapisy na sprzedaż akcji rozpoczną się już w piątek,10 marca i potrwają do 12 kwietnia 2023 r. Inwestorzy posiadający akcje i zamierzający wziąć udział w wezwaniu mogą składać zapisy w swoim biurze maklerskim.

Szczegóły dotyczące wezwania i zapisów dostępne są na stronie spółki: https://wezwanienaciech.pl/

Jeśli wezwanie dojdzie do skutku i KI Chemistry będzie posiadał akcje dające co najmniej 95% liczby głosów na walnym zgromadzeniu, to zostanie przeprowadzony tzw. squeeze out, czyli procedura przymusowego wykupu akcji od akcjonariuszy mniejszościowych.

Kolejnym krokiem będzie wycofanie spółki Ciech z obrotu na GPW.

Z perspektywy mniejszościowego akcjonariusza, nie będzie konieczne podjęcie działań w przypadku przymusowego wykupu. Jeśli akcje nie zostaną zgłoszone w procesie zapisów na wezwanie, zostaną automatycznie sprzedane, a na koncie maklerskim inwestora pojawi się równowartość w postaci gotówki.

Harmonogram wezwania

EtapTermin
Rozpoczęcie przyjmowania zapisów10 marca 2023 r.
Zakończenie przyjmowania zapisów12 kwietnia 2023 r.
Transakcja nabycia akcji na GPW17 kwietnia 2023 r.
Rozliczenie transakcji sprzedaży akcji19 kwietnia 2023 r.

Śledź Strefę Inwestorów w Google News

Sprawdź więcej artykułów i analiz

Więcej praktycznej wiedzy o inwestowaniu na giełdzie, takiej jak analizy, artykuły, czy portfele edukacyjne, znajdziesz w części premium serwisu StrefaInwestorow.pl. Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej.