DZIEŃ NA FX/FI: PLN może pozostać mocny; na SPW jest przestrzeń do niższych rentowności

Czynniki globalne decydują w ostatnim czasie o trendach walut z rynków EM i to one w najbliższej przyszłości mogą podtrzymać siłę złotego - powiedział PAP Biznes strateg rynkowy PKO BP Mirosław Budzicki. Zdaniem eksperta, na krajowym długu można oczekiwać dalszych spadków rentowności, jednak przestrzeń do takiego ruchu jest krótkoterminowo ograniczona.

"O wycenie polskiej waluty, ale również długu decydują obecnie czynniki globalne. Od połowy lipca zyskują waluty z rynków wschodzących, w tym również waluty naszego regionu. W takim otoczeniu także umacnia się złoty. To co wzmacnia rynki EM, to oczekiwania na mniejsze podwyżki stóp w stosunku do tego, czego inwestorzy oczekiwali 2-3 miesiące temu. Wszystko to napędza popyt na aktywa bardziej ryzykowne. Tak wygląda tło globalne, średnioterminowe" - powiedział PAP Biznes strateg rynkowy PKO BP Mirosław Budzicki.

"Krótkoterminowo, rynki czekały na dane o inflacji z USA, które były punktem kulminacyjnym bieżącego tygodnia. Inflacja okazała się niższa od oczekiwań - zarówno CPI, jak i PPI – to wywołało wzmożony popyt na aktywa ryzykowne i spadki rentowności długu, ale również osłabiło dolara i umocniło waluty z EM" – powiedział Budzicki.

Ceny konsumpcyjne (CPI) w USA w lipcu, które opublikowano w środę 10 sierpnia br., pozostały bez zmian w ujęciu mdm, a rdr o wzrosły o 8,5 proc. Oczekiwano wzrostu o 0,2 proc. mdm i o 8,7 proc. rdr. Inflacja bazowa, czyli wskaźnik, który nie uwzględnia cen paliw i żywności, wzrosła o 0,3 proc. mdm i 5,9 proc. rdr. Oczekiwano 0,5 proc. mdm i 6,1 proc. rdr.

Czwartkowe dane o PPI z USA za lipiec okazały się niższe od konsensusu. Ceny produkcji sprzedanej przemysłu PPI w USA w lipcu spadły o 0,5 proc. w ujęciu miesiąc do miesiąca, rok do roku wzrosły o 9,8 proc. Analitycy spodziewali się spadku o 0,2 proc. mdm, a w ujęciu rdr oczekiwano wzrostu PPI o 10,4 proc.

Zdaniem stratega PKO BP, w krótkim terminie nawet jeśli na rynku pojawi się jakaś korekta, to nie powinna mieć ona znaczenia dla rynku.

"W piątek, na rynku krajowym mamy publikację salda obrotów bieżących (dane te o 14.00 w piątek poda NBP – PAP) i mogą one pokazać wysoki deficyt, który naszym zdaniem może być nieco mocniejszy od rynkowych oczekiwań. To może być negatywnym impulsem dla PLN" – dodał strateg PKO BP.

W perspektywie najbliższego tygodnia, ekonomista wskazał na kolejne dane makro z Polski za lipiec, które jego zdaniem pokażą postępujące spowolnienie gospodarcze.

"To również nie będzie pozytywne dla złotego" – powiedział strateg PKO BP.

Jak wskazał Budzicki, ciekawostką jest to, że wg danych MF na polski rynek długu od początku roku napłynęło ok. 20 mln zł i póki co miało to średnie przełożenie na notowania PLN.

"Moim zdaniem średnioterminowe, globalne trendy w perspektywie najbliższych tygodni mogą być kontynuowane, a to dawałoby szanse na utrzymanie się przez PLN w okolicach obecnych poziomów. Na EUR/PLN może to oznaczać okolice 4,68 z możliwością zejścia do okolic 4,65" - dodał.

W środę 17 sierpnia br. GUS poda dane o polskim PKB za II kw. br., w czwartek opublikowane zostaną wskaźniki ufności konsumenckiej, a w piątek, 19 sierpnia GUS poda dane na temat cen i dynamiki produkcji, wynagrodzenia i zatrudnienia w przedsiębiorstwach.

O godzinie 16.08 kurs EUR/PLN rośnie o 0,06 proc. do 4,6798, a USD/PLN zwyżkuje o 0,44 proc. do 4,5198. Na rynkach bazowych dolar się osłabia, a kurs EUR/USD rośnie o 0,54 proc. do 1,0355.

RYNEK DŁUGU

"Na krajowym długu, czynnikiem determinującym trendy były także czynniki globalne. Rynkowi pomogły dane o inflacji z USA, co spowodowało lokalny impuls w kierunku niższych rentowności" – powiedział strateg PKO BP.

Jak wskazał Budzicki, w czwartek, czynnikiem lokalnym była aukcja zamiany obligacji.

"Wynik sprzedaży na poziomie 6 mld zł można uznać jako dobry. Ostatnie dane z rynku funduszy dłużnych pokazują dodatnie napływy do funduszy papierów długoterminowych, co również jest pozytywne. Ostatnią rzeczą, którą można powiedzieć o dzisiejszej aukcji to, że 75 proc. sprzedaży stanowiły papiery 5-cio i 10-letnie o stałym kuponie. To pokazuje, że popyt na papiery średnio i długoterminowe się utrzymuje, a inwestorzy wierzą w kontynuację trendu spadkowego rentowności" - powiedział.

Zdaniem Budzickiego, w krótkim terminie, po ostatnich spadkach rentowności przestrzeń do dalszego ich obniżania wydaje się być ograniczona.

"Otoczenie rynkowe cały czas jest sprzyjające, a tym samym prawdopodobieństwo na dalsze spadki rentowności można uznać za wysokie. Dodatkowo nadchodzące dane makro z Polski, pokażą zapewne postępujące spowolnienie, a to będzie pozytywne dla obligacji. W takim otoczeniu papiery 2-letnie mogą testować okolice 6,5 proc., a 10-letnie 5,4 proc. z szansą na nieco niższe poziomy" – podsumował strateg PKO BP.

Na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych rosną o 0,3 pb. do 2,784 proc., a niemieckich zwyżkują o 5 pb. do 0,935 proc.

mt/ ana/